Как влияет повышение базовой ставки нацбанка на депозиты

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Как влияет повышение базовой ставки нацбанка на депозиты». Также Вы можете бесплатно проконсультироваться у юристов онлайн прямо на сайте.

Ставки денежного рынка первыми отреагировали ростом на повышение базовой ставки НБ РК: согласно данным монитора рынка Ассоциации финансистов Казахстана (АФК), 27 июля доходность операций репо выросла до 8,63% (+0,28 б. п. по сравнению с предыдущим торговым днем), в то время как доходность по однодневным валютным свопам в тот же день зафиксировалась на уровне 9,34% (+1,29 б. п.). В течение двух недель, прошедших после заседания Нацбанка, ставка TONIA, отслеживающая доходность операций репо, колебалась, не опускаясь, однако, ниже 8,36%.

Базовая ставка повышена: как это отразится на казахстанцах

Рынок ГЦБ, по мнению аналитика, уже по большей части отыграл решение Нацбанка по базовой ставке.

«В настоящий момент мы наблюдаем рост доходности по размещаемым облигациям Минфина в пределах 5–23 б. п.», – отметил он.

Это можно заметить, сравнив ставки, под которые государство занимало деньги в рамках одного и того же выпуска до и после повышения базовой ставки. Согласно данным, опубликованным на сайте KASE, 23 июля Минфин привлек 13,9 млрд тенге, разместив МЕУКАМ-120 выпуска 16 (KZKD00000865, MUM120_0016) со средневзвешенной доходностью 10,07% годовых. 27 июля ведомство в пределах того же выпуска привлекло еще 19,3 млрд тенге с доходностью 10,26% годовых. И наконец 29 июля Минфин занял на рынке еще 25,8 млрд тенге под 10,3% годовых. Срок обращения бумаг – 3,8 года.

По мнению экономиста Галымжана Айтказина, повышение базовой ставки может способствовать улучшению баланса на внутреннем валютном рынке и с внешними ставками, а также повышению привлекательности тенговых активов.

«Тенговые активы становятся привлекательнее, так как происходит рост базовой процентной ставки, или стоимости денег в экономике. Эта ставка влияет на выплаты по долговым бумагам государства», – пояснил он.

В качестве примера экономист привел ГЦБ Минфина сроком обращения один, пять, десять лет, по которым процентная ставка зависит от процентной ставки в экономике.

«Если ставка растет, то процентные выплаты по этим инструментам увеличиваются. Это значит, что для инвесторов тенговые активы становятся более привлекательными и они получают увеличенные процентные выплаты по ним. Вполне возможно, что мгновенного эффекта на государственных и квазигосударственных долговых бумагах мы можем и не увидеть. Однако при дальнейшем росте базовой ставки до конца года мы можем ожидать снижения цены таких инструментов и роста доходности по ним», – считает Айтказин.

По мнению Рамазана Досова, этот процесс уже начался. Если раньше безрисковая кривая доходности ГЦБ на средне- и долгосрочном отрезке (2–15 лет) на протяжении длительного периода оставалась плоской, слабо реагируя на изменения базовой ставки, то с начала года ситуация кардинально изменилась, рассказал аналитик.

«Кривая доходности вернулась к нормальной форме впервые за долгие годы. Отмечается рост доходности вдоль кривой по мере удлинения срока ценных бумаг (см. инфографику. – «Курсив»). Это происходило под влиянием факторов спроса (увеличение инвесторской базы и, соответственно, рыночного спроса, в том числе иностранного) и предложения (оптимизация размещения, улучшение клиринговой инфраструктуры после включения ГЦБ РК в систему Clearstream, внедрение стимулирующей программы для маркетмейкеров в рамках включения ГЦБ в международные индексы)», – пояснил эксперт.

По данным Центрального депозитария ценных бумаг, объем вложений нерезидентов в ГЦБ РК за январь – июль вырос почти в 2 раза и достиг отметки 822 млрд тенге (около $1,9 млрд), что является абсолютным рекордом за всю историю наблюдений, подчеркивает Досов. Из указанной суммы 59% (481 млрд тенге) приходится на ноты Национального банка, оставшиеся 41% (341 млрд тенге) – на облигации Минфина.

«Как можно заметить, в настоящий момент декомпозиция не сильно разнится. При этом дальнейшая ситуация с притоком иностранного капитала в страну будет во многом определяться ожиданиями по курсу тенге к доллару США, а также изменениями в дифференциале процентных ставок в развитых и развивающихся странах», – считает аналитик.

Обычно повышение базовой ставки укрепляет курс тенге.

То есть, посредством ее роста, регулятор может нормализовать обменный курс, который на сегодняшний день испытывает волнения.

Отметим, что базовая ставка влияет на курс не зарубежной валюты, а только национальной.

Банк России начиная с марта текущего года поэтапно поднимал ключевую ставку с 4,25% до 6,5%. Вслед за регулятором банки тоже увеличивали ставки, в том числе по депозитам, правда действовали более осторожными шагами: с марта доходность вкладов выросла в среднем на 1 п. п.

Так, Промсвязьбанк в июле повысил ставки по всей линейке депозитов для физических лиц в среднем на 0,25—0,65 п. п., а по накопительным счетам — в среднем на 1 п. п. C начала цикла повышения ключевой ставки это третье повышение ставок по всей линейке срочных вкладов ПСБ: до этого банк в апреле, а затем в мае поднял ставки в среднем на 1 п. п. Сейчас максимальная ставка по депозитам ПСБ составляет 6,75%. В пресс-службе банка также сообщили, что кредитная организация рассматривает возможность дополнительного повышения ставок по сберегательным продуктам в ближайшей перспективе.

Ситибанк также отреагировал на повышение ключевой ставки и улучшил условия по вкладам для физических лиц. Максимальная ставка по депозитным продуктам банка сегодня составляет 5,9%.

Газпромбанк с 19 июля на 0,4 п. п. повысил ставки по вкладу «Ваш успех» на суммы свыше 1 млн рублей. Максимальную доходность, до 7% годовых, с учетом капитализации можно получить при размещении депозита на срок 1 095 дней.

Банк «Ак Барс» с начала цикла повышения ключевой ставки ЦБ запустил акционный вклад «Пять с половиной звезд» с повышенным процентом. С 30 июля ставка по нему составляет 6% годовых. Также банк предлагает ставку до 5,8% годовых по вкладу «Я сам?!», но чтобы получить такую доходность, нужно тратить по карте банка от 55 000 рублей в месяц.

УБРиР тоже постепенно увеличивал ставки по вкладам шагом в 0,2—0,3 п. п. Сейчас максимальная ставка — 7,5% — действует по продукту «Вклад в будущее» сроком на 390 дней. Вклад оформляется одновременно с оформлением договора накопительного страхования жизни (НСЖ). В классической линейке максимальная ставка составляет 7,45% с учетом капитализации процентов — вклад «Стабильный доход» на срок 1 080 дней.

«Уралсиб» последний раз менял ставки по сберегательным продуктам в мае текущего года, но, по сообщению пресс-службы банка, с 5 августа ставки по депозитам снова должны вырасти. Для новых клиентов максимальная ставка составит 5,7—7%, для действующих — 5,3—5,9% годовых. Также с 9 августа банк планирует увеличить доходность по своей флагманской карте «Прибыль» до 6,25% годовых.

Россельхозбанк с весны тоже несколько раз улучшал условия по депозитам. Сейчас максимальная ставка по вкладам для клиентов массового сегмента составляет 6,5% (по вкладу «Доходный» сроком на три года в рамках проходящей акции «Жаркий процент»).

В банке «Фридом Финанс» в последний раз ставку по депозитам повышали 13 июня — с 5,7% до 6,1%. По словам председателя правления банка Геннадия Салыча, следующим уровнем повышения станет 6,7%, а до конца года ставка может быть увеличена до 7%.

Не остались в стороне и крупнейшие игроки. Недавно ВТБ повысил ставку по вкладу «Новое время» на 0,8 п. п. Сейчас в рамках акции «Время — деньги» доходность этого вклада может доходить до 7,1% годовых с учетом капитализации процентов и подключения опции «Сбережения» к «Мультикарте». Также выросла ставка по вкладу «Ваш пенсионный», на 1,05 п. п. до 6,25% годовых.

С начала лета текущего года скорректировал условия по некоторым продуктам и СберБанк. В частности, с 1 июля до 31 августа продлено действие промовклада «Дополнительный процент», а максимальная ставка повышена с 5% до 5,5% годовых.

В целом же за первое полугодие средняя ставка по вкладам на срок от одного года выросла на 1,01 п. п., а по среднесрочным депозитам и по счетам до востребования — на 0,26—0,27 п. п.

Национальный банк повысил базовую ставку до 12%. Что это значит?

Несмотря на заявления ЦБ о возвращении российской экономики к докризисному уровню, проявившийся во время пандемии тренд на отток депозитов продолжает набирать обороты. Согласно статистике ЦБ, средства со срочных вкладов физических лиц продолжают утекать. В июне клиенты забрали с рублевых депозитов еще 151 млрд рублей, и на 1 июля 2021 года общий размер банковских вкладов сократился до 15,766 трлн рублей — это минимум с июля 2017 года. Самый значительный отток рублевых депозитов зафиксирован в СберБанке (34 млрд рублей), на втором месте Газпромбанк (18 млрд рублей), на третьем — банк «Открытие» (16 млрд рублей).

Тем не менее банки, похоже, мало обеспокоены оттоком средств вкладчиков и не спешат повышать депозитные ставки, чтобы переломить укрепившуюся тенденцию.

По мнению начальника аналитического управления Банка БКФ Максима Осадчего, причин для такого сдержанного поведения у банков достаточно. Прежде всего, это ограничения со стороны регулятора на ставки по вкладам и относительно низкая потребность банков в ликвидности.

Государство компенсировало основным игрокам рынка — банкам с госучастием — отток средств вкладчиков с депозитов. Так, объем средств, размещенных бюджетами всех уровней на банковских счетах, с начала года практически непрерывно увеличивался и в июле достиг почти рекордного значения — 8,264 трлн рублей. Благодаря такому объему относительно дешевых государственных средств банкам нет резона привлекать дорогие депозиты от населения.

Кроме того, банки в этих депозитах не очень-то и нуждаются. Так как основным драйвером банковского сектора продолжает оставаться льготная ипотека, привлекать у населения вклады под ставку выше ставки льготной ипотеки банкам невыгодно. Конечно, ставки по необеспеченным потребительским кредитам существенно выше, однако ЦБ начинает активно закручивать гайки на этом опасном направлении.

Очередное повышение ключевой ставки продолжит тренд на увеличение ставок по депозитам на рынке, считают в ВТБ. В банке видят потенциал роста доходности по среднесрочным вкладам до среднего уровня 6,25% годовых к концу 2021 года или на 1,35 п. п. за год. При такой динамике средняя ставка превысит уровень инфляции, что позитивно отразится на привлекательности депозитов. Ключевым фактором, влияющим на ставки по вкладам, по оценке экспертов ВТБ, станет ужесточение денежно-кредитной политики регулятора, а также уровень клиентских ожиданий.

В Промсвязьбанке также ожидают повышения ставок. «Если тренд на увеличение ключевой ставки сохранится, банки, скорее всего, будут плавно, в несколько этапов, менять условия по своим депозитам, и, по нашим оценкам, до конца года максимальные ставки по вкладам на банковском рынке могут вырасти до 7,5%», — сообщает руководитель центра накопительных и транзакционных продуктов ПСБ Лидия Хальфиева.

Еще более смелые прогнозы дают в УБРиР. По мнению управляющего директора по продуктовому направлению «Пассивы» УБРиР Евгения Вяткина, средняя процентная ставка может достичь 6,5% годовых, а максимальная — 8,3% годовых.

В «Уралсибе» полагают, что максимальная ставка по депозитам в банках из топ-10 за второе полугодие способна достигнуть 6%.

Хотя ключевая ставка ЦБ и является важным индикатором, при установлении ставок по вкладам банки также оценивают конкурентную среду, баланс спроса и предложения на размещенные и привлеченные средства, ситуацию на финансовых рынках и другие факторы, отмечает аналитик Хоум Кредит Банка Станислав Дужинский. По его словам, в банке тоже «держат руку на пульсе» рынка и действуют на основе его конъюнктуры.

В случае реализации сценария, при котором инфляция выходит из-под контроля и поднятие ставки со стороны ЦБ РФ не приведет к желаемому результату, стоит фокусироваться полностью на акциях и сырье. Так как за высокой инфляцией в локальной валюте, как правило, следует ее девальвация.

Наиболее оптимальной стратегией в условиях инфляции является комбинирование портфеля акций и облигаций, сокращение срочности облигаций и фокус в акциях на отдельных секторах. Все этом можно сделать самостоятельно, либо через комбинацию готовых продуктов в виде портфеля из открытых и биржевых ПИФов.

?

Это процентная ставка, по которой американские банки предоставляют свои избыточные средства в кредит другим коммерческим банкам.

Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС задает так называемую целевую ставку по федеральным фондам (federal funds target rate), которая представляет собой значение или диапазон значений — те самые 0-0,25% годовых. Средневзвешенное значение ставок называется эффективной ставкой по федеральным фондам (federal funds effective rate).

Как частному инвестору реагировать на изменение процентной ставки ЦБ

?

Поскольку США остаются одной из крупнейших экономик мира, ее основные показатели и меры ФРС по их корректировке оказывают сильное влияние на мировые биржи и валюты других стран. Так, низкие ставки в США в краткосрочной перспективе делают более привлекательными для инвесторов валюты развивающихся рынков (к которым относится и Россия) — высокодоходных, но при этом более рисковых. Собственно, при повышении ставки все работает наоборот. Впрочем, на заинтересованность инвесторов в активах развивающихся стран могут влиять и другие факторы.

Нефтяные котировки находятся в обратной зависимости от американской валюты: чем дешевле доллар, тем дороже нефть. Обусловлено это тем, что мировые контракты на нефть номинируются именно в американских долларах. Таким образом, снижение ставки ФРС должно приводить к подорожанию барреля. Но в гораздо большей степени цены на нефть определяют спрос и предложение на энергетическом рынке.

В 2021 году в российских банках объем вкладов физлиц увеличится на 3–5%, следует из результатов опроса аналитиков 20 финансовых и рейтинговых организаций. Наибольший рост депозитной базы — на 5–8% и 5–7% — предрекли эксперты ПСБ и рейтингового агентства НКР соответственно. Ранее «Известия» сообщали, что отток с депозитов в 2020 году составил 1,7 трлн рублей.

Как считает старший аналитик ПСБ Дмитрий Монастыршин, поддержку вкладам и возврату их былой привлекательности окажет повышение ключевой ставки. Оно простимулирует приток средств населения в кредитные организации, а также восстановление экономики и повышение занятости. Катализатором роста депозитов, в первую очередь срочных, будет ожидаемое повышение процентов по ним на фоне некоторого ужесточения денежно-кредитной политики, уверен старший аналитик НКР Егор Лопатин. По его оценке, максимальный размер доходности по этому инструменту к концу года превысит 5%.

Несмотря на увеличение ключевой ставки, приток средств населения в банки в этом году может оказаться на сопоставимом или даже более низком уровне, чем в прошлом, полагает старший экономист «Открытие Research» Максим Петроневич. По словам старшего директора по банковским рейтингам агентства «Эксперт РА» Игоря Алексеева, в течение этого года можно ожидать дальнейшего оттока средств из срочных вкладов в банках, но не столь активного, как в 2020-м. Деньги с депозитных счетов могут продолжить перетекать на текущие или фондовый рынок. При таком сценарии существенного роста ставок по срочным депозитам не будет, в том числе из-за того, что банки постараются сохранить свою маржу, считает эксперт.

С тем, что существенных изменений на рынке депозитов ждать не приходится, согласны и представители банков УБРиР и «Русский стандарт». Сейчас динамика рынка такова, что интерес клиентов смещается в сторону инвестиционных продуктов, накопительных счетов, отметил представитель УБРиР Павел Иноземцев.

Запомните главное: когда ставка ЦБ растет, старые выпуски облигаций с фиксированным купоном падают в цене. И наоборот, стоимость бумаг растет, если ставка ЦБ падает.

Если не вдаваться в детали, объяснение простое. В любой момент времени на рынке обращается огромное множество облигаций, выпущенных с разной процентной доходностью. И естественно, при прочих равных, любому инвестору будет выгоднее дать в долг под более высокий процент.

Повышение ставки. Если облигация выпускалась в период низких ставок с небольшим процентом купонного дохода, то в период повышения ставок для инвестора она будет выглядеть менее конкурентно. Говоря о конкуренции, речь идет о более «свежих» выпусках с равным сроком погашения. Если есть возможность дать в долг под 5 или 6% годовых при прочих равных, инвесторы выберут последний вариант.

Почему ставки не летают, как птицы? До какого уровня дойдет доходность депозитов

• Как связаны между собой валютный курс и базовая процентная ставка
• Виды процентных ставок
• Где и как можно применить знания о базовых процентных ставках
• Как трейдеры зарабатывают на этих знаниях
• Выводы

Базовая процентная ставка – это банковский термин, с которым важно разобраться каждому трейдеру. Особенно это касается тех, кто торгует на форексе – чтобы совершать прибыльные сделки, им приходится изо дня в день следить за изменениями данного показателя.

Итак, начинаем погружение.

Процентные ставки определяют сумму начислений по разным типам банковских кредитов и депозитов. С этим явлением все мы сталкиваемся, когда кладем деньги в банк на сохранение или берем очередной кредит.

На размер показателя влияет повышение или понижение спроса и предложения на банковские продукты. У большинства населения всегда будет спрос на потребительские кредиты, так как это удобно и часто даже выгодно. А вот депозитными вкладами интересуется меньшинство. Поэтому банковский процент по кредитам всегда выше, чем по депозитам. За пользование кредитными средствами банк берет процент, по депозитам выплачивает. А разница на процентных ставках становится доходом банка.

Причем за разные виды кредитования банк берет разный процент, чтобы клиенты могли выбирать наиболее выгодные для себя условия.

Что касается базовой процентной ставки, ее устанавливает Центральный банк страны. От ее величины зависит цена национальной валюты. Все другие банки страны могут получить ссуду от Центробанка по минимальной (базовой) ставке. Для депозитов, которые банки сдают в Центробанк, эта же ставка будет максимальной.

Чтобы было понятно, выведем формулу:

Базовая процентная ставка = основание для расчета цены национальной валюты

Балансируя ее величиной, центробанк воздействует на экономику. Если базовая процентная ставка возрастает, это замедляет экономическую активность и понижает инфляцию. Стимулировать экономику возможно путем снижения процентных ставок, чтобы стоимость кредитования становилась меньше.

Высокая базовая процентная ставка приводит к повышению курса национальной валюты. И наоборот.

Допустим, в Канаде она ниже, чем в Австралии, несмотря на прочие равные условия – стабильных ценах на сырье и одинаковом уровне экономического развития. В этом случае цена канадского доллара будет снижаться, а австралийского – повышаться. Поэтому депозиты в австралийских долларах буду более прибыльными, а в канадских – менее. Соответственно, будет расти спрос на валюту, депозиты по которой имеют более высокий процент. В валютной паре доллар США и российский рубль картина по их базовым процентным ставкам будет аналогичной. Причем цена доллара США будет расти по сравнению с рублем.

Именно так базовая процентная ставка влияет на валютный курс.

• Фиксированная — установленная на конкретный срок, в течение которого остается неизменной, даже при изменении обстоятельств.
• Плавающая — в отличие от фиксированной периодически пересматривается.
• Декурсивная — проценты по ней выплачивают в самом конце вместе с уплатой тела кредита, что выгодно для заемщика.
• Антисипативная — проценты выплачиваются сразу же при оформлении и получении кредита (то есть авансом). А их размер зависит от конечной суммы займа. Ставка выгодна для кредиторов.
• Номинальная процентная ставка — она определяется рынком, оценивает денежные активы на текущую дату и не учитывает показатель инфляции.
• Реальная — номинальная с поправкой на инфляцию.

Номинальная ставка может быть выше нуля, равной нулю при беспроцентном кредите или ниже нуля с отрицательным процентом. Когда происходит большой разрыв между реальными и номинальными процентами, возникает ростовщичество.

Надо понимать, что данный показатель никогда не меняется значительно. Обычно это в пределах 0.25-0.50 пунктов. Если провести грамотный технический анализ, то станет видно, что рынок реагирует на любые незначительные сигналы и может заранее догадываться об изменениях по выступлениям представителей центробанка в печати, СМИ, на телевидении. И каждый новый более отчетливый сигнал предшествует изменению курса валют. И в этой ситуации сливки снимают те, кто раньше других совершает сделки на ожидании колебания курсов.

При этом крупные участники рынка пересматривают инвестиционные портфели заранее, не дожидаясь официальных публикаций. Этим они подталкивают валюту к изменению стоимости.

Центробанк в строго оговоренные сроки публикует информацию о процентной ставке на официальном сайте. Тем самым он предоставляет всем равные возможности и условия.

Валюта будет сильно колебаться, если оглашение информации об изменении показателя происходит неожиданно. И для умных трейдеров это хорошая возможность извлечь прибыль.

Традиционно популярным видом депозитов являются несрочные вклады. Их особенность в том, что вкладчик может в любой момент снять деньги со счета и при этом не потерять начисленное вознаграждение.

Это хорошо для клиентов, так как дает определенный уровень свободы. Но плохо для банков – если забрать свои деньги решат сразу много клиентов, банк может столкнуться с серьезными проблемами. Поэтому ставки по этим депозитам традиционно самые непривлекательные.

Например, на март максимально рекомендованный уровень был установлен в 9,8%. Но так было до 10 марта.

Дело в том, что потолок устанавливается на основе базовой ставки Нацбанка, к которому добавляется спред. Поэтому рост одного автоматически приводит к увеличению второго. Как итог –

теперь максимальные ставки по несрочным депозитам составляют 12,5%

«Изменения вступают в силу с 10 марта, но банки вправе сохранить действующие ставки по депозитам на прежнем уровне или повысить их позже», — сообщила и. о. председателя Казахстанского фонда гарантирования депозитов Бота Акбаева.

Пересмотрены потолки и для других видов депозитов.

«Ставки по срочным депозитам на 3 и 6 месяцев, и по сберегательным депозитам на 3 месяца также выросли до 13%. Отметим, что ставки по этим депозитам равны наибольшему из значений: средневзвешенной рыночной ставке вознаграждения плюс спред, или базовой ставке плюс спред», — отмечают в КФГД.

Для сравнения: по срочным депозитам (допускается частичное и полное досрочное снятие со снижением вознаграждения) на 3 и 6 месяцев ранее установленная максимальная рекомендованная ставка составляла 10,3%. То есть максимальный уровень повышен сразу на 2,7% п. п.

Стоит отметить, что максимальные ставки КФГД носят рекомендательный, а не обязательный характер – банки могут пересматривать условия. То есть нет гарантии, что теперь максимальные ставки вознаграждения по сберегательным вкладам во всех БВУ вырастут с 12,7 до 13,%. Тем не менее:

• по срочным вкладам выгоднее всего вкладывать деньги на короткий срок. Трех и шестимесячные депозиты обеспечивают больший процент, чем вклады на 1 или 2 года;

• аналогичная картина и в случае со сберегательными вкладами. Но только в том случае, если планируется пополнение вкладов. Самый лучший вариант – на 6 месяцев.

• Если же пополнений по сберегательным вкладам не намечается, лучше открывать депозит на максимально длительный срок.

• Самый невыгодный вариант депозита – срочный на год или два. Максимальные ставки вознаграждения по ним составляют от 10,7 до 11,9%, в зависимости от срока и условий. Даже несрочный депозит теперь будет приносить больше.

• Тем не менее самыми выгодными вариантами вкладов остаются сберегательные депозиты без возможности пополнения на 6 месяцев и более – потолок тут составляет 13,4-14,5 процентов.

Подобные уровни установлены на март и апрель. Однако не исключено, что уже на май КФГД значительно поменяет рекомендации.

Поскольку делать несрочные депозиты едва ли не самыми выгодными нельзя –

это противоречит смыслу разделения вкладов на три вида

Понизить по ним проценты также невозможно – для этого необходимо снижение базовой ставки. Остается вариант с повышением вознаграждения по остальным видам вкладов. И в первую очередь «длинных» сберегательных вкладов.

На днях Нацбанк огласил новую ставку, подняв ее “символически” всего на 0,25 процента. Что повлияло на это решение, нам остается только гадать. Но очевидно всем: идут метания, поиск выхода из ситуации, инфляция-то в стране продолжает расти. И не факт, что это “символическое поднятие” станет последним в этом году.

Но спасет ли страну от роста инфляции поднятие ставки и почему этот “финансовый штурвал” не работает в условиях повышенной туманности на нашем финансовом рынке, мы спросили у экономиста Мурата ТЕМИРХАНОВА.

– На самом деле влияние базовой ставки в Казахстане достаточно ограниченное, особенно если сравнивать с развитыми странами, где нормальные рыночные отношения. Об этом напрямую говорит сам Нацбанк в своей последней стратегии.

У нас базовая ставка очень плохо работает из-за того, что рыночная экономика и финансовый сектор в Казахстане очень слабо развиты. Если говорить об эффективных западных рынках, там, конечно, базовая ставка или ключевая ставка, как там она называется, напрямую действует на стоимость кредитов и депозитов на финансовом рынке. Механизм такой: базовая, или ключевая, ставка увеличивается или уменьшается, и это тут же влияет на ставки по депозитам и кредитам как для юридических, так и физических лиц.

Например, при маленькой ставке кредиты становятся более доступными, в экономике – больше кредитных денег, и как результат – растет инфляция. И наоборот. Для успешного развития экономики в любой стране должна быть небольшая инфляция. В развитых странах целевая инфляция находится в районе 2 процентов. В развивающихся странах, таких как Казахстан, целевая инфляция находится на более высоком уровне. Например, у нас и в России долгосрочная цель по инфляции находится в районе 4 процентов.

К сожалению, в Казахстане изменение базовой ставки практически не влияет на рост или снижение уровня кредитов в экономике. Прежде всего, это связано с тем, что правительство выдает большой объем кредитов по ставке гораздо ниже рыночных ставок. Также на плохую эффективность базовой ставки влияет еще ряд крупных проблем экономики. Это низкий уровень развития финансового рынка, плохая диверсификация и слабое развитие конкуренции и рыночных механизмов в экономике. Поэтому, хоть как ты меняй базовую ставку, она сильно не повлияет на ситуацию с высокой инфляцией.

Сейчас увеличили ставку на 0,25 процента. По мне, это просто дипломатический шаг, чтобы показать, что у нас есть монетарная политика под названием “инфляционное таргетирование”. Даже если бы Нацбанк поднял базовую ставку сразу на 2 процентных пункта, это не смогло бы сдержать инфляцию, поскольку спрос в экономике и так подавлен из-за кризиса.

– На этой неделе ожидали более высокое повышение ставки – до 16 процентов, но этого не случилось…

– Разговоры всегда будут, дискуссии вокруг базовой ставки идут. Повторюсь, у нас экономика не диверсифицирована, у нас слабо развиты рыночные механизмы и конкуренция, соответственно, инфляция в Казахстане растет не из-за того, что кредитов много и спрос на товары большой. Напротив, у нас кредитование падает, особенно кредитование бизнеса. Потребительское кредитование ограничивает регулятор, что абсолютно правильно, поскольку там уже большие риски по социально незащищенному населению. На сегодняшний день инфляция в Казахстане растет, потому что цены на международных рынках растут и в нашей экономике слишком много государства, которое искажает рыночные отношения и ведет неправильную бюджетную политику.

Сейчас у людей в целом доходы упали, спрос снизился на все товары, а кредиты для бизнеса растут медленнее, чем рост ВВП. При этом инфляция всё равно растет. Поэтому такую инфляцию повышением базовой ставки не сдержать. Я считаю, что трогать сейчас базовую ставку нет большой необходимости. Разница между базовой ставкой и инфляцией может быть равна нулю или даже быть отрицательной, и этому есть много примеров. Однако для этого нужно проводить правильную бюджетную политику и делать глубокие структурные реформы, чтобы у нас была высокоразвитая рыночная экономика. Сегодня властям нужно сделать честный анализ причин инфляции в Казахстане.

АЛМАТЫ

Ставка рефинансирования – это базовая ставка, по которой считаются ставки кредитов для коммерческих банков со стороны Центрального банка. Если максимально упрощать, то Центральный банк предоставляет кредиты остальным банкам также, как эти банки выдают кредиты клиентам.

Пока не очень понятно. Поэтому давайте представим игру «Монополия», где вы играете Центробанком и можете выдавать участникам любые суммы игровых денег под процент с обязательством их вернуть через определённое число раундов. Если вы начнете это делать по нулевой ставке, то игроки максимально быстро наберут много денег, скупят все карточки на поле и начнут торговаться друг с другом об их продаже – цены на «игровую недвижимость» резко вырастут. Таким образом мы получили быстрый экономический рост (все карточки выкуплены и обустроены) с расплатой за него в виде высокой инфляции. Передаем привет «белорусскому экономическому чуду» до 2009 года.

Куда вкладывать деньги при росте ключевой ставки

• 2009
• 2010
• 2011
• 2012
• 2013
• 2014
• 2015
• 2016
• 2017
• 2018
• 2019
• 2020
• 2021

• Январь
• Февраль
• Март
• Апрель
• Май
• Июнь
• Июль
• Август
• Сентябрь
• Октябрь
• Ноябрь
• Декабрь

– Как Вы считаете, было ли оправдано повышение базовой ставки на 0,25%? Для чего это сделано?

– Базовую ставку Национальный банк не менял уже более года. За это время экономическая ситуация в стране существенно поменялась. Так, весной текущего года казахстанская экономика вышла на устойчивую траекторию роста. По итогам января-июня она прибавила 2,2% после падения на 2,6% в 2020 году. Прогноз по темпам роста ВВП в этом году также весьма положительный. Правительство РК планирует его увеличение по итогам года до 3,5–4%.

Но одновременно с этим растет и инфляционное давление. Рост цен в годовом измерении составил 8,4%, а в июле инфляция достигла своих рекордных значений – 0,7%, и это притом, что обычно рост цен в этом месяце не превышал 0,2–0,3%.

Базовая ставка в Казахстане, как и в любой другой стране, определяет стоимость денег. То есть сигнализирует о том, какой процент уплачивается владельцу средств при их размещении/займе. В случае с базовой ставкой в 9,25% в Казахстане указывается средняя стоимость денег, где 8,25% – это ставка, по которой Нацбанк принимает (изымает) денежные средства с рынка, и 10,25% – по которой обеспечивает доступ к ликвидности на постоянной основе, проще говоря, предоставляет средства банкам. Те в свою очередь ориентируются на эту ставку при приеме вкладов и выдаче кредитов.

Повышение НБ РК базовой ставки на 0,25 процентных пункта до 9,25% в июле является индикативным, то есть имеет своей целью продемонстрировать изменение вектора денежно-кредитной политики с «мягкой» стимулирующей на более «жесткую», подавляющую инфляцию и обесценивание денег. Сам этот факт как бы сигнализирует рынку, что теперь кредиты станут дороже. Более высокая ставка означает если не укрепление национальной валюты, то как минимум ее сдерживание от ослабления. Если же поднять ставку выше, то это спровоцирует дополнительное повышение стоимости кредитных ресурсов для предприятий, то есть стоимости производимой ими продукции, и в конечном итоге приведет к замедлению спроса.

– В Нацбанке ссылаются на опыт других стран, в частности России. Однако там ставка даже после повышения осталась примерно на уровне 20-30%. О чем это свидетельствует?

– Само по себе значение процентной ставки нельзя автоматически сравнивать с другими странами. На ее уровень влияет множество факторов, главным из которых является инфляция. Любой центробанк пытается с помощью ставки в конечном итоге ограничить рост цен. Именно показатель инфляции прописан в мандате деятельности большинства центробанков в качестве ключевого показателя для принятия тех или иных решений. Нацбанк РК не является здесь исключением. Поэтому при оценке уровня процентной ставки центробанка или базовой ставки в случае с НБ РК стоит ориентироваться на реальную ставку, то есть на ставку в соотношении с инфляцией.

Сейчас в Казахстане реальная ставка составляет 0,85%, что является небольшим, но все же положительным уровнем. Например, в той же России ключевая ставка Банка России недавно была повышена до 6,5%, в то время как годовая инфляция в этой стране фиксируется на уровне 6,45%. То есть реальная ставка по кредиту составляет 0,05%.

Или взять ФРС США, где процентная ставка составляет 0% по депозитам и 0,25% по кредитам. При этом инфляция в Штатах достигла рекордного уровня в 5,4%. То есть реальная кредитная ставка составляет минус 5,15%.

Получается, что ФРС США агрессивно стимулирует экономику, располагая предприятия к привлечению «дешевых» кредитов. А если вспомнить, что американский центробанк ежемесячно направляет $120 млрд на выкуп государственных и ипотечных облигаций, для чего печатаются астрономические суммы необеспеченных денег, то становится понятно, почему инфляция становиться проблемой для остального мира, который имеет дело с этими самыми ничем не обеспеченными долларами. Надо заметить, что ФРС США – это хотя и ведущий, но не единственный крупный центробанк, который на фоне пандемии коронавируса запустил на полную катушку печатный станок. Подобной политики придерживаются также Европейский центральный банк, Банк Японии и Банк Англии. Относительно недавно о постепенном сворачивании программы стимулирования заявил Банк Канады.

– Почему в Казахстане вообще возникла такая сильная инфляция? Какие факторы повлияли на ее появление?

– Если обратить внимание на оживление деловой активности в мире, которая способствует потреблению сырья, то можно отметить значительный рост цен на нефть, металлы и другие ресурсы за последние 8–10 месяцев. А если добавить сюда резкое подорожание продовольствия, которое Казахстан в основном импортирует, и рост импорта в целом, то существенное повышение цен окажется неизбежным.

Разумеется, можно говорить о тех или иных мерах, в том числе монетарных, по сдерживанию роста цен, равно как можно спорить, насколько эффективны предпринимаемые усилия, но, как правило, реально работают только долгосрочные меры вроде развития сельского хозяйства и собственного производства, которые снижают зависимость от импорта. Они не имеют сиюминутного воздействия, но способны стабилизировать цены и снизить их рост в долгосрочной перспективе.

– Многие противники повышения базовой ставки утверждают, что даже при росте инфляции положительный эффект от «дешевых» кредитов нивелирует весь негатив, а значит, ставку нужно было, наоборот, понижать. Вы согласны с этим мнением?

– Снижать реальную процентную ставку до отрицательных значений довольно опасно, так как это может негативно повлиять на кредитную активность и поставить под вопрос рост депозитов, ставки по которым не покрывают обесценивания денег под воздействием инфляции.

– Есть ли в Казахстане какие-либо предпосылки для дефляции?

– В последний раз дефляция в Казахстане отмечена в июне 2015 года. Это явление было характерно для нашей республики в конце 90-х годов прошлого века и нулевых годах этого. Как правило, дефляционные процессы носят циклический характер и связаны с удешевлением сельскохозяйственной продукции или резким изменением экономических условий, например продолжительным падением спроса на большинство товарных групп. В настоящий момент условий для снижения потребительских цен в целом в Казахстане не наблюдается. Разумеется, на отдельные товары они могут снижаться, в том числе под воздействием административных мер. Но, скорее всего, это будет иметь краткосрочный характер. К тому же рост цен на продукцию из стран – торговых партнеров, скажем, той же России, будет способствовать росту внутренних розничных цен. Плюс отложенный спрос, как в случае с импортными автомобилями и другими товарами долгосрочного потребления, или стимулируемый особыми кредитными условиями спрос на недвижимость также будут способствовать общему росту цен.

• Нацбанк РК
• инфляция
• ставка
• прогноз

Влияние ставки ЦБ на доходность облигаций

Как показывает исследование аналитической службы «Реального времени», банки все реже пытаются поспевать за решениями ЦБ, поэтому даже касательно ставок по вкладам ситуация в последнее время доходит до очень непривычной. В отдельные моменты предлагаемая банками ставка по вкладам может оказаться выше ключевой ставки Центробанка — правда, лишь в отдельных случаях.

Раньше — например, два года назад — максимальные процентные ставки по банковским вкладам были на 0,3—1% меньше, чем ставка Центробанка. Год назад — в марте — апреле 2019 года — разница снижалась уже до 0,08—0,3%. С началом резких снижений ставки ЦБ максимальный банковский процент по вкладам как минимум дважды оказывался даже выше, чем ставка регулятора. К примеру, в мае 2020-го максимум, который можно было получить по вкладу, составлял 5,51% годовых при ключевой ставке в 5,5%, а в июне — 4,99% при ключевой ставке в 4,5%. То есть ставки по одному из вкладов оказались почти на полпроцента выше, чем ставка ЦБ.

Относительно высокие цифры касаются именно максимального банковского процента — его еще нужно поискать и не «нарваться» на внезапное изменение условий (ставки могут меняться буквально за день). Средневзвешенные ставки, естественно, ниже и сильно зависят от различных параметров — в частности, от срока вклада. Например, на пике последних лет, в марте 2019 года, когда ключевая ставка составляла 7,75%, а максимальная ставка по вкладам — 7,68%, в среднем банки предлагали разместить у них денежные средства под 4,59—6,43%. Максимальная ставка была у вкладов сроком на полгода-год, минимальная — у вкладов «до востребования».

А уже к апрелю 2020 года, когда ключевая ставка равнялась 6%, максимум был 5,43%, а среднее значение варьировалось от 2,86% до 5,18%.

Еще одна из важнейших причин величины конкретной ставки по депозиту — статус того, кто его размещает. Банки предлагают очень разные ставки в зависимости от того, хочет ли разместить денежные средства физическое или юридическое лицо. Например, на конец июня (еще при ключевой ставке в 4,5%) физлица могли рассчитывать на ставку до 7% годовых (правда, это касалось комплексных программ — вместе с инвестиционным страхованием жизни, обычные вклады предлагались со ставкой как минимум в полпроцента ниже), минимум составлял 0,5—1%, но чаще — около 3—4%. Абсолютный максимум для юридических лиц в тот же период составлял всего 5,25%, минимум — около 1%.

При этом сохранятся ли эти ставки в случае изменения ключевой ставки ЦБ — вопрос индивидуальный, зависит от условий конкретного банка при конкретном вкладе. Все определяют условия договора — бывают жестко прописанные в договоре твердые ставки, а бывают — плавающие.

Как рассказывает Альберт Бикбов, часто плавающие ставки привязывают к ключевой ставке ЦБ России. При этом использование каждого из этих типов ставок имеет свои плюсы и минусы.

— Использование плавающих ставок на депозиты выгодно банку, когда ключевая ставка снижается. То же самое можно сказать и о кредитах — но уже в отношении вкладчиков. Но все резко меняется, если ставки на рынке начали расти — у заемщиков появляются дополнительные процентные выплаты, что приводит к увеличению финансового бремени. А это чревато. У вкладчиков появляются дополнительные доходы от повышенных процентов, но это становится накладным для банка. Плюсы и минусы от твердых ставок тоже имеются: с одной стороны, можно планировать процентные выплаты и поступления, но, с другой стороны, в случае если рынок изменится, то придется платить то, что указано в договоре, а не по рынку. Так что у каждого варианта есть свои плюсы и минусы, и хорошие финансисты стараются выбрать для себя оптимальный вариант в соответствии с собственными прогнозами и ожиданиями, — говорит он.

Ключевая ставка регулятора и юридический статус вкладчика — не единственные вещи, от которых зависит размер ставок по банковским депозитам. Не все банки могут привлечь большие деньги через операции с Центральным банком РФ — есть определенные ограничения по рейтингу банка и другим подобным параметрам. Соответственно, некоторым банкам приходится обращаться к более дорогим источникам.

По словам Альберта Бикбова, бывает, что ставки по депозитам больше ключевой ставки, зато за счет этого инструмента можно привлечь средства для выдачи кредита:

— Вообще, ставки по депозитам юридических и физических лиц определяются конкуренцией на рынке — как и ставки по выдаваемым кредитам. Если конкретный локальный рынок высококонкурентный, то это, как правило, ведет к росту ставок по депозитам и снижению — по кредитам. Кроме того, у разных банков разные возможности по привлечению депозитов — у одних высокий рейтинг или дешевая стоимость фондирования (то есть много дешевых источников денег — например, в виде остатков на расчетных и текущих счетах). А значит, у банков разные позиции в конкурентной борьбе за клиента, в том числе и через установление процентных ставок.

Ставки по кредитам в банках ожидаемо гораздо выше, чем по депозитам и вкладам. Зависимость от величины ключевой ставки тоже можно заметить, но разница не так велика. Например, в июне 2020 года в казанских банках ипотечный кредит на вторичное жилье можно было взять под 8—14% годовых, но в основном банки предлагают ставку примерно в 9%. Ключевая ставка при этом, напомним, составляла 5,5% годовых. Для сравнения — в январе 2019 года при ключевой ставке в 7,75% ипотеку на вторичном рынке можно было взять под 9,3—14% годовых, в основном примерно под 11%. На первичном рынке проценты составляют от 5,85% в случае с ипотекой с господдержкой и от 8% до 15% — без нее. В январе 2019 года ставка составляла 9,3—15% годовых.

Такая значительная разница по процентам по вкладам и кредитам обусловлена рисками финансовых организаций. В целом, по словам Альберта Бикбова, процент по кредитным ставкам определяется рынком:

— Если рынок вялый, то есть спрос на кредиты низкий, то банки стараются снижать ставки. Если спрос на кредиты растет, то ставки растут, ведь желающих много. Но, когда случается ситуация экономической неопределенности, кризиса, как сегодня, то банки не могут спрогнозировать один из главных банковских рисков — риск невозврата кредита. Поэтому в кредитные ставки закладывается дополнительно величина поправки на усилившийся риск. То есть банки не торопятся снижать ставки, пока не станет ясно, что там будет в экономике в пределах среднего срока кредитования, — объясняет он.

Ипотека, судя по всему, чуть ли не единственный вид кредитования, где намечается устойчивое снижение.

— Проценты по остальным кредитам так резко не снижаются. Например, в этом году сильно выросла премия за риск, хотя стоимость фондирования у банков снизилась за счет снижения ставок по депозитам населения и юридических лиц (основной источник кредитных средств банков). Рост рисков заемщиков привел к тому, что банки не стали снижать ставки по многим кредитам, а кто-то, наверняка, и повысил по отдельным программам, например заложив в скоринговые модели учет наиболее пострадавших отраслей. Как они «закладывают»? Заносят их в список высокорискованных, выдают кредиты в меньшем объеме и по большей ставке — или вообще не выдают. В результате с некоторых категорий заемщиков банки получают более высокую маржу, и быстрого снижения ставок по кредитам в ответ на действия ЦБ на рынке не наблюдается, как в случае с ипотекой, — рассказывает Евгений Надоршин из ПФ «Капитал».

Снижение базовой ставки в стране влечёт риск увеличения инфляции и оттока депозитов из банковской системы, сообщает сайт finprom.kz.

В понедельник, 8 июня, во второй половине дня Национальный Банк Казахстана объявит свое решение по базовой ставке.

Это процент, под который Центробанк выдает кредиты коммерческим банкам. При низкой ключевой ставке и быстром ослаблении рубля у банков есть выигрышная стратегия: они могут брать деньги у ЦБ, переводить их в валюту и за счет обесценивания рубля получать доход, который покрывает ставку. Высокая ключевая ставка делает такие операции рискованнее. При этом не исключено, что под такой высокий процент банки просто не захотят брать деньги у ЦБ и, следовательно, не будут выдавать новых кредитов. Это ударит по экономической активности в стране: люди станут меньше покупать и перестанут вкладывать в новые бизнес-проекты.

3

Повышая ставку, центробанки всего мира хотят сдержать инфляцию. Устроено это так: при высокой ключевой ставке растут ставки по кредитам бизнесу. Он на таких условиях брать кредиты не хочет, из-за чего в экономику поступает меньше денег. Малое количество денег в обороте ведет к их удорожанию, а не обесцениванию. В нынешнем случае даже резкое повышение ставки будет иметь ограниченное влияние на инфляцию, так как в самом ЦБ неоднократно признавали, что цены в магазинах растут из-за немонетарных факторов — например, из-за взаимных санкций.

4

Ставки по вкладам в рублях должны существенно вырасти, но происходить это будет постепенно. По старым вкладам ставка пересматриваться не будет, поэтому если вы все же решили держать сбережения в рублях, то самое выгодное — расторгнуть договор о вкладе (если это не предполагает существенной потери процентов) и заключить новый по более выгодной ставке.

6

Во-первых, надеяться, что нефть перестанет дешеветь, взаимные санкции будут отменены, а меры ЦБ повлияют на рынок, и доллар с евро прекратят дорожать. Во-вторых, попытаться договориться с банком — у многих из них есть опыт реструктуризации валютных кредитов (например, в швейцарских франках и японских иенах). Не всегда такие переговоры проходят успешно — ипотечные заемщики Банка Москвы и ОТП-Банка, взявшие кредиты в канун кризиса 2008-2009 годов, выходили на акции протеста, а некоторые даже объявляли голодовку.

7

На рынки оказал существенное влияние коронакризис, и эксперты пророчат ему окончание только в 2022 году. Если динамика для рубля сохранится, то базовый уровень доходности по этой валюте будет снижаться. Уже к январю 2021 г. показатель «за год» в лучшем случае сохранится на уровне 5 процентов. Следовательно, доходность по вкладам снизится.

Аналогичная ситуация фиксируется и по отношению к доллару США. При дальнейшем снижении базового уровня доходности показатель «за год» он достигнет коридора 0,6-07% годовых. Хранить деньги в банке за такое скромное вознаграждение, увы, не очень выгодно.

Это интересно! В комментарии для «Ведомостей» М. Сухов, профессор ВШЭ и бывший заместитель председателя Центробанка, отметил, что уровень взносов в АСВ на уровне 0,15% за 3 месяца является одним из крупнейших в мире. По его мнению, 0,05% в квартал было бы вполне достаточно.

• Итог утренней и дневной сессий KASE: 425,00 тенге за доллар
• Казахско-корейский круглый стол с участием К.Токаева: подписано 34 соглашения
• Итог утренней сессии KASE: 425,07 тенге за доллар
• Касым-Жомарт Токаев принял участие в церемонии, посвященной памяти Хон Бом До
• Начался государственный визит Президента РК в Республику Корея

• Свои люди в Голливуде. Индиана Джонс родом из Минска
• Талантливые люди рождаются в определенные дни недели?
• Когда и почему началась Первая мировая война?
• БЖД отменяет некоторые поезда региональных линий экономкласса
• Любимая тетя Валя. Когда ее укусил медведь, она даже виду не подала…