23.08.2021

Ставка дисконтирования в 2021 году в России

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Ставка дисконтирования в 2021 году в России». Также Вы можете бесплатно проконсультироваться у юристов онлайн прямо на сайте.

Содержание

1. Что такое ставка дисконтирования

2. Ставка дисконтирования: рассчитываем инвестиционную доходность

2.1. Интуитивный способ

3. Как рассчитать ставку дисконтирования

4. Для инвесторов: что такое ставка дисконтирования

5. Обзор методов расчета ставки дисконтирования

6. Год оптимистов: на что рассчитывать инвесторам в 2021 году

7. Что бухгалтеру нужно знать о дисконтировании

8. Пример расчета ставки дисконтирования

9. Метод дисконтирования денежных потоков

Ставка дисконтирования — это расчетная величина, позволяющая дать оценку доходности будущих инвестиций.

Денежный поток — совокупность поступлений (притока) и выплат (оттока) денежных ресурсов, распределенных во времени и генерируемых хозяйственной деятельностью организации вне зависимости от источников их формирования.

Что такое ставка дисконтирования

Ставка дисконтирования применяется для инвестиционного анализа, когда инвестору необходимо выбрать направление деятельности для вложений. С помощью этого показателя рассчитывается перспективность вложений, для анализа сравниваются одновременно несколько видов бизнеса. Ценность любого объекта относительна, поэтому сопоставимый анализ позволяет получить объективную оценку. Ставка дисконтирования служит основным параметром, с которым сравниваются эффективности инвестиций.

Рассмотрим пример:

Первый банк предоставляет предпринимателю заем на изготовление тортов под 11 % годовых, а второй — 10 %. Если ссуда является единственным источником финансирования, а остальные условия в обоих случаях равны, бизнесмен примет предложение второго кредитора, поскольку ему придется возвращать деньги с наименьшими процентами.

Ставка дисконтирования используется для оценки объемов будущих денежных потоков при нынешних условиях:

За первый год продается 1 000 шт., что приносит доход в размере 50 000 р. Этот заработок не будет равен 50 000 р. на сегодня, ведь они будут получены в будущем, а за этот период начисляются проценты по займу. При кредите под 10 % полученный доход составит 45 000 р.

В дисконтированной ставке принимаются к учету минимальная граница безрисковой доходности, инфляция и риски определенного вложения.

В зависимости от экономической задачи эти критерии в различных методах расчета рассматриваются по-разному.

Правильный выбор размера ставки дисконтирования имеет большое значение. В связи с тем, что все показатели бизнес-плана прогнозные, максимально точный расчет дает более четкое понимание об эффективности будущего проекта. Инвестор принимает решение о вложении денег, основываясь на цифры чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы доходности. Эти показатели, в свою очередь, напрямую зависят от нормы прибыли.

Взаимосвязь неправильного расчета ставки и финансового результата:

Занижение ставки дисконтирования. Заниженное значение ведет к завышению цифр в отчетности по инвестиционному проекту. В такой ситуации бизнес-модель согласно расчетам приемлема, а в реальности убыточна.

Завышение ставки дисконтирования. Завышенные цифры тоже имеют потенциальные риски. В такой ситуации проекты могут быть отсеяны из-за отрицательных показателей прибыльности, полученных в результате прогноза. В реальности же эти проекты при условии правильного подбора ставки способны приносить доход и вызвать интерес инвестора.

Соответственно, нужно крайне ответственно подходить к подбору ставки дисконтирования. Завышенный и заниженный показатели в равной степени отрицательно сказываются на итоговом решении по отношению к эффективности реализации инвестиционной модели.

Величина ставки дисконтирования зависит от ряда критериев:

размер предприятия, ликвидность и волатильность его ценных бумаг;

финансовое положение организации: история кредитования, репутация на рынке; подверженность предприятия факторам риска в виде инфляции, изменений процентных ставок и валютного курса;

риски, связанные с государством размещения организации-эмитента.

Ставка дисконтирования: рассчитываем инвестиционную доходность

Способы расчета отличаются в зависимости от поставленной экономической задачи. Рассмотрим основные методы оценки ставки дисконтирования для анализа эффективности вложений в те или иные инвестиционные проекты организации.

Интуитивный способ

При использовании этого подхода оценка носит субъективный характер. Предприниматель определяет ставку дисконтирования на основе личного мнения и ожиданий. Допускается анализ с учетом лишь безрисковой ставки и инфляции. Способ не предполагает применения расчетных формул и считается самым простым из имеющихся.

Расчет на основании

За основу берутся оценка экспертов или рентабельность капитала.

Основой для оценки этим методом служат мнения инвесторов-экспертов. Этот подход, так же как и предыдущий, не предусматривает использования математических формул и расчетов. Назначается собрание экспертов, в рамках которого происходит обсуждение и голосование в пользу определенной дисконтированной ставки. В крайнем случае иногда проводится судебное заседание со сторонниками определенных ставок.

Для получения числового выражения оценки нескольких экспертов усредняются. Метод относится к субъективному, поскольку независимых и грамотных экспертов найти достаточно сложно.

Для расчета ставки дисконтирования безрисковую ставку следует увеличить на рисковую премию, которую принимает на себя инвестор, осуществляя те или иные инвестиции. Оценить все риски невозможно, поэтому инвестор самостоятельно должен принять решение о том, какие риски и как должны быть учтены.

На величину рисковой премии и в конечном итоге ставку дисконтирования наибольшее влияние оказывают следующие параметры:

Размер компании-эмитента и стадия ее жизненного цикла.
Характер ликвидности акций компании на рынке и их волатильность. Наиболее ликвидные акции генерируют меньший риск;
Финансовое состояние эмитента акций. Стабильное финансовое положение повышает адекватность и точность прогнозирования денежного потока компании;
Кредитный рейтинг и кредитная история компании;
Деловая репутация и восприятие компании рынком, ожидания инвесторов в отношении компании;
Отраслевая принадлежность и риски, присущие этой отрасли;
Степень подверженности деятельности компании-эмитента макроэкономической конъюнктуре: инфляции, колебанию процентных ставок и валютных курсов и т.п.
В отдельную группу рисков выносят так называемые страновые риски, то есть риски вложения в экономику конкретного государства, России например. Страновые риски как правило уже включены в безрисковую ставку, если сама ставка и безрисковая доходность номинированы в одинаковых валютах. Если же безрисковая доходность в долларовом эквиваленте, а ставка дисконтирования нужна в рублях тогда необходимо будет добавить еще и страновой риск.

Это лишь краткий перечень рисковых факторов, которые могут быть учтены в ставке дисконтирования. Собственно, в зависимости от способа оценки инвестиционных рисков и различаются методы расчета ставки дисконтирования.

Кратко рассмотрим основные методы обоснования ставки дисконта. На сегодняшний день классифицированы более десятка методов определения этого показателя, однако все они группируются следующим образом (от простых к сложным):

Условно «интуитивные» — основаны скорее на психологических мотивах инвестора, его личном убеждении и ожиданиях.
Экспертные, или качественные — основаны на мнении одного или группы специалистов.
Аналитические – базируются на статистике и рыночных данных.
Математические, или количественные — требуют математического моделирования и обладания соответствующими знаниями.

где:

WACC – средневзвешенная стоимость капитала, %;
T – эффективная ставка налога на прибыль, доли ед.;
Dd – стоимость долга (cost of debt, стоимость привлечения заемных средств), %;
Wd – доля заемных средств, доли единицы;
De – стоимость собственного капитала, %;
We – доля собственных средств, доли ед.

Стоимость собственного капитала De (cost of equity) – доходность, которую инвесторы ожидают от инвестиций в собственный капитал.

Стоимость собственного капитала определяется по модели оценки капитальных активов (Capital Asset Pricing Model, CAPM):

Как рассчитать ставку дисконтирования

Ставка CAPM, рассчитанная с учетом описанных выше компонентов, представляет собой требуемую ставку доходности для денежного потока, номинированного в долларах США.

Для возможности дисконтирования денежного потока, номинированного в рублях, необходимо полученную ставку скорректировать на валюту денежного потока, то есть долларовую ставку нужно перевести в рублевую.

Пересчет долларовой ставки в рублевую производится по следующей формуле:

Обычно под амортизированной стоимостью финансового актива или обязательства понимают величину, рассчитанную с использованием метода эффективной ставки процента (ЭСП).

Амортизированная стоимость финансового актива или обязательства, рассчитанная с использованием метода эффективной ставки процента (ЭСП) — это фактически сумма дисконтированных будущих денежных потоков (притока денежных средств для актива, оттока денежных средств для обязательства), приведенных к дате определения этой амортизированной стоимости. Кроме того, в целях бухгалтерского учета при расчете амортизированной стоимости актива вычитается сумма созданного резерва под обесценение.

В программных продуктах компании «Ортикон» амортизированная стоимость может быть рассчитана одним из двух вариантов.

Теперь от теоретических рассуждений перейдем к практическому примеру.

В качестве такого примера возьмем договор лизинга и рассмотрим учет у лизингодателя.

Пусть лизингодатель передает лизингополучателю оборудование, приобретенное за 33 900 000 рублей.

Также лизингодатель в сумму лизингового договора включает дополнительные расходы (например, комиссионное вознаграждение посредникам или расходы на монтаж оборудования или что-то еще) в размере 200 000 рублей. Договором предусмотрено, что до передачи оборудования лизингополучатель уплачивает аванс в размере 1 005 950 рублей, а в конце срока лизинга лизингополучатель уплачивает выкупную стоимость в сумме 847 457,63 рублей.

Договор аренды заключается на 36 месяцев, причем оборудование передается в лизинг 10.04.2020, а первый платеж предусмотрен 28.04.2020. Далее лизингополучатель производит ежемесячно 28 числа одинаковые платежи в сумме 1 372 255,32 рублей, последний платеж, включающий также выкупную сумму будет произведен 28.03.2023.

Заметим, что все суммы в нашем примере указаны без НДС. Согласно пункту 7 ФСБУ 25/2018 в состав арендных платежей включаются платежи (за вычетом подлежащих возмещению сумм НДС и иных возмещаемых сумм налогов), обусловленные договором аренды. Из этого пункта следует, что если лизингодатель применяет упрощенную систему налогообложения, т.е. не признается налогоплательщиком налога на добавленную стоимость, то в этом случае все расчеты ему нужно делать с величинами, включающими суммы НДС.

Для простоты предлагается рассмотреть вариант с одинаковыми равномерными платежами, но мы покажем, что, используя описанные ниже подходы к расчетам, вы можете в практических целях вводить произвольный график платежей.

Будем считать, что условия, описанные в примере, соответствуют критериям признания объекта лизинга в качестве объекта учета неоперационной (финансовой) аренды (см. пп. 2, 3, 5, 25 ФСБУ 25/2018).

Для начала рассчитаем:

1. Валовую стоимость инвестиции в аренду (п. 33 ФСБУ 25/2018).

2. Коэффициент дисконтирования (п. 33 ФСБУ 25/2018).

3. Чистую стоимость инвестиции в аренду (п. 33 ФСБУ 25/2018).

4. Проценты, начисляемые по инвестиции в аренду, которые фактически являются выручкой арендодателя (п. 37 ФСБУ 25/2018).

5. Изменение чистой стоимости инвестиции в аренду (п. 36 ФСБУ 25/2018).

Вопросы, связанные с обесценением чистой стоимости инвестиции в аренду и формированием соответствующего резерва сегодня мы не будем рассматривать.

В пункте 33 ФСБУ 25/2018 сказано, что чистая стоимость инвестиции в аренду определяется путем дисконтирования ее валовой стоимости по процентной ставке, при использовании которой приведенная валовая стоимость инвестиции в аренду на дату предоставления предмета аренды равна сумме справедливой стоимости предмета аренды и понесенных арендодателем затрат в связи с договором аренды.

Валовая стоимость инвестиции в аренду определяется как сумма номинальных величин причитающихся арендодателю будущих арендных платежей по договору аренды и негарантированной ликвидационной стоимости предмета аренды.

Также вспомним пункт 34 ФСБУ 25/2018, в соответствии с которым связанные с договором аренды затраты арендодателя включаются в чистую стоимость инвестиции в аренду по мере осуществления этих затрат. Справедливая стоимость предмета аренды включается арендодателем в чистую стоимость инвестиции в аренду на дату предоставления предмета аренды с отнесением указанной стоимости на расчеты с поставщиком (в случае договора лизинга).

В нашем случае это означает следующее. Валовая стоимость инвестиции в аренду на дату предоставления предмета аренды (10.04.2020) составит сумму расходов на приобретение оборудования (33 900 000 рублей), сумму дополнительных расходов (200 000 рублей) за вычетом аванса (1 005 950 рублей), который проведен до даты передачи оборудования лизингополучателю, то есть 33 094 050 рублей.

Чтобы посчитать коэффициент дисконтирования, чистую стоимость инвестиции в аренду и проценты, в помощь призовем таблицы Excel, на калькуляторе такие расчеты не сделать.

В первый столбец поместим даты платежей, во второй — суммы. Причем в первой строке укажем сумму первоначальных затрат со знаком минус. В этой таблице будет 37 строк (36 платежей, полученных от лизингополучателя, и одна строка с первоначальными затратами).

С 2022 года применение ФСБУ 25/2018 «Бухгалтерский учет аренды» станет обязательным, Но уже сейчас надо задуматься о выборе программного продукта, который позволяет автоматизировать расчеты по договорам аренды и в котором учитываются все изменения в нормативных документах по бухгалтерскому учету.

» data-prop.id=»587″>

Программа позволяет вести лизингодателям бухгалтерский учет операций по договорам лизинга, договорам займа и кредита, договорам страхования лизингового имущества. Данная конфигурация является дополнением к типовой конфигурации «1C:Бухгалтерия 8». Другими словами, бухгалтер, имея полную поддержку по ведению типовых операций, по подготовке и сдаче регламентированной отчетности, получает дополнительный функционал, позволяющий комфортно вести учет операций по лизинговым договорам и другим операциям, связанным с деятельностью лизингодателя.

В.П.Калинин,

Ортикон Групп

Базой для расчетов является доходность, то есть реальные денежные потоки от оцениваемой собственности. Учитывается «чистый свободный денежный поток», то есть те финансы, которые останутся в распоряжении собственника после вычета всех затрат, в том числе и инвестиций.

Определение расчетного периода зависит от объема сведений об объекте оценки. Если их достаточно, чтобы делать прогнозы на долгий срок, можно выбрать более длительный временной период или повысить точность оценки.

В условиях российских экономических реалий средний срок более или менее точных экономических прогнозов составляет 35 лет.

Этот показатель приводит величину доходов к текущему времени относительно стоимости. Для этого потоки денег нужно умножить на ставку дисконтирования, представляющую собой установленную норму доходов, которую может ждать инвестор, вложивший средства в объект оценки. При определении ставки используются следующие факторы:

инфляционный коэффициент;
доходность по активам, не предусматривающим финансовых рисков;
прибыль за счет риска;
ставка рефинансирования;
процент по кредитным вкладам;
средняя стоимость капитала и др.

Коэффициент дисконта определяется по формуле:

К_д = 1 / (1 + С_д)^N^t

где:

К_д – коэффициент дисконта;
С_д – ставка дисконтирования;
Nt – номер временного периода.

Для адекватного использования метода ДДП необходимо действовать по следующему алгоритму, зарекомендовавшему себя в оценочной практике:

Выбор оценочного периода. Как уже говорилось, для российских компаний он не может превышать 35 лет, тогда как мировая практика использует значительно более длинные периоды оценки за счет снижения количества неконтролируемых факторов.
Определение исследуемого типа денежного потока. Можно оценивать величины денежных потоков в обе стороны (доходы и убытки) путем анализа финансовой отчетности (текущей и за предыдущие годы) и реальной рыночной ситуации с учетом прогнозов. Учитывается несколько типов доходов, как-то:
- действительный валовой доход (за вычетом налога на недвижимость и предпринимательских расходов собственника);
- возможный валовой доход;
- чистый операционный доход (за вычетом капитальных вложений и платежей по обслуживанию займов);
- денежные потоки до и после уплаты налогов.

Амортизацию при учете потоков не учитывают. Во внимание принимаются потоки отдельно за каждый год прогнозного периода.

СПРАВКА! В РФ чаще всего выбирается для применения метода ДДП не сами потоки, а чистый операционный доход без отягощения долгами, налогооблагаемая прибыль и наличный поток за вычетом эксплуатационных расходов.

Расчет реверсии – остаточной стоимости объекта оценки после того, как доходы перестали поступать. Реверсию можно примерно определить с помощью:
- изучения стоимости аналогичных объектов на отечественном рынке;
- прогноза рыночной ситуации;
- самостоятельного расчета ставки капитализации – дохода за год, следующий после окончания прогнозного периода.
Вычисление ставки дисконтирования. Самый сложный момент в этом расчете – правильно определить ставку дисконтирования, то есть норму дохода. Для этого существует более 10 экономических методов, каждый из которых обладает рядом достоинств и недостатков. Выбирается оптимальный метод в каждом конкретном случае. Специалисты РФ предпочитают кумулятивный метод (сложение всех рисков). В западной практике чаще всего применяются методы:
- сравнения альтернативных инвестиций – чаще всего применяется при оценке недвижимости (за ставку признается задаваемая инвестором доходность либо доходы от других проектов этого же инвестора);
- выделения – вычисляется сложный процент от сделок относительно аналогичных объектов на рынке;
- мониторинга – основан на регулярном отслеживании рынка для анализа инвестиций в недвижимость, ставка выводится путем качественного сравнения сводных показателей.
Применение метода ДДП по вычисленным исходным показателям. Для вычисления применяют формулу:

ДДП = ∑ ^N_t=1ДП / (1+ Сд)^t

где:

ДДП – дисконтированные денежные потоки;
ДП – денежный поток в выбранный период времени (t);
Сд – ставка дисконтирования (норма дохода);
t – временной прогнозный период;
N – количество прогнозных периодов проявления денежных потоков.

Есть 2 основных шага:

Известной ставкой может быть, например, ставка ваших прошлых аналогичных заимствований, или фактические кредитные предложения от вашего банка по кредитам на аналогичные суммы, обеспечение и сроки.

Или, если вы арендуете недвижимость, то доходность этой недвижимости может быть отличной известной базовой ставкой.

Корректировка ставки может потребоваться потому, что ваши ваша базовая ставка может не точно отражать условия аренды.

Например, когда вы используете ставки для необеспеченных кредитов, то вам необходимо скорректировать их с учетом обеспечения — которым является ваш базовый актив.

Или, может быть, вы использовали процентную ставку, которую банк предлагает для компаний с низким кредитным риском, но ваш кредитный профиль хуже — тогда вам нужно скорректировать эту ставку.

И, наконец, нужно учитывать существенность.

Может случиться так, что у вас есть всего несколько договоров аренды и, таким образом, влияние этих корректировок базовой ставки не будет существенным.

В этом случае достаточно просто взять имеющиеся известный ставки и отказаться от их корректировок — они будут дорогостоящими, зависящими от суждений и несущественными.

Но, при этом, вы должны быть абсолютно уверены, что эта аренда ниже вашего уровня существенности.

Для инвесторов: что такое ставка дисконтирования

Пересмотр параметра выполняется Советом директоров Банка России несколько раз в год. В частности, в 2021-м ключевая ставка ЦБ РФ будет обсуждаться на восьми заседаниях. Естественно, если не будет экстренного совещания в связи с форс-мажорными обстоятельствами.

Последнее заседание Совета директоров регулятора было 23 июля 2021 года. После него ключевая ставка ЦБ РФ в 2021 году на сегодня составляет 6,50%. Параметр был изменен — повышен на 1,0%. Такой уровень действует с 26 июля 2021 года.

Важно отметить, что в случае изменения ставки Банком России действовать она начинает не в момент принятия такого решения, а на следующий рабочий день. Для более точного понимания эти две даты в таблице уровней ключевой ставки ЦБ РФ разделены. Зачастую, Совет директоров проводит совещание в пятницу. По этой причине чаще всего новый уровень параметра вступает в силу с понедельника.

Для рассматриваемого параметра есть две важные даты. Первая – внедрение самого определения. Произошло это в 2013 году. Соответственно, его уровень доступен только с этого периода. Вторая – уравнивание со ставкой рефинансирования. То есть получение параметром статуса ключевого не только по названию, но и фактическому применению.

Дата заседания совета директоров	Установленный уровень ключевой ставки	Дата начала действия нового уровня
23.07.2021 года	6,50 (текущий уровень) (увеличена на 1,0%)	26.07.2021 года
11.06.2021 года	5,50 (увеличена на 0,50%)	15.06.2021 года
23.04.2021 года	5,00 (увеличена на 0,50%)	26.04.2021 года
19.03.2021 года	4,50 (увеличена на 0,25%)	22.03.2021 года
24.07.2020 года	4,25 (понижена на 0,25%)	27.07.2020 года
19.06.2020 года	4,5 (понижена на 1,0%)	22.06.2020 года
24.04.2020 года	5,5 (понижена на 0,50%)	27.04.2020 года
07.02.2020 года	6,0 (понижена на 0,25%)	10.02.2020 года
13.12.2019 года	6,25 (понижена на 0,25%)	16.12.2019 года
25.10.2019 года	6,5 (понижена на 0,50%)	28.10.2019 года
06.09.2019 года	7,0 (понижена на 0,25%)	09.09.2019 года
26.07.2019 года	7,25 (понижена на 0,25%)	29.07.2019 года
14.06.2019 года	7,5 (понижена на 0,25%)	17.06.2019 года
14.12.2018 года	7,75 (увеличена на 0,25%)	17.12.2018 года
14.09.2018 года	7,50 (увеличена на 0,25%)	17.09.2018 года
23.03.2018 года	7,25 (понижена на 0,25%)	26.03.2018 года
09.02.2018 года	7,5 (понижена на 0,25%)	12.02.2018 года
15.12.2017 года	7,75 (понижена на 0,50%)	18.12.2017 года
27.10.2017 года	8,25 (понижена на 0,25%)	30.10.2017 года
15.09.2017 года	8,5 (понижена на 0,50%)	18.09.2017 года
16.06.2017 года	9,0 (понижена на 0,25%)	19.06.2017 года
28.04.2017 года	9,25 (понижена на 0,50%)	02.05.2017 года
24.03.2017 года	9,75 (понижена на 0,25%)	27.03.2017 года
16.09.2016 года	10,0 (понижена на 0,50%)	19.09.2016 года
10.06.2016 года	10,5 (понижена на 0,50%)	14.06.2016 года
31.07.2015 года	11,00 (понижена на 0,50%)	03.08.2015 года

Исходя указанных выше фактов, будет применен один нюанс. В частности, сама таблица изменений ключевой ставки ЦБ РФ разделена на два списка. Первый перечень начинается с 2013 года и заканчивается 1 января 2016 года. То есть до уравнивания параметра со ставкой рефинансирования. Вторая таблица включает оставшийся срок. То есть с начала 2016 года по сегодняшний день. Точнее – до последнего решения Совета директоров Банка России.

Список плановых заседаний Совета директоров Банка России составляется заранее. На рассматриваемый период он был опубликован еще в сентябре 2020 года. По итогу ключевая ставка ЦБ РФ в 2021 году может быть пересмотрена восемь раз. Естественно, если опираться на плановые собрания.

12 февраля 2021 года — сохранен уровень;
19 марта — ставка повышена на 0,25%;
23 апреля — ставка повышена на 0,50%;
11 июня — ставка повышена на 0,50%;
23 июля — ставка повышена на 1,0%;
10 сентября — ближайшее заседание;
22 октября;
17 декабря.

Обзор методов расчета ставки дисконтирования

ООО «Весёлое детство» получило у АО «Аэромир» надувной батут в аренду сроком на 6 месяцев. Арендная плата составляет 100 тыс. рублей в месяц (НДС нет). Арендные платежи уплачиваются в начале месяца. Стоимость батута по договору — 2 млн рублей.

В учёте арендатора будут отражены следующие проводки:

При получении батута:

Дт 001 — 2 000 000 рублей — Получен батут от арендодателя;

Ежемесячно в течение срока аренды:

Дт 60-ав Кт 51 — 100 000 рублей — Оплачена арендная плата за месяц;
Дт 20 Кт 60 — 100 000 рублей — В конце месяца отражены расходы на аренду;
Дт 60 Кт 60-ав — 100 000 рублей — Зачёт ранее уплаченного аванса в счёт арендной платы;

По окончании аренды:

Кт 001 — 2 000 000 рублей — Батут возвращён арендодателю.

Если договор аренды предусматривает сдачу в субаренду или последующий выкуп, особенностей учёта нет. Аренда будет отражаться по общему правилу — как право пользования активом и обязательство по аренде.

Организация получила в аренду станок.

Срок аренды — 24 месяца.
Арендная плата уплачивается в последний день каждого месяца в сумме 120 тыс. рублей, в т. ч. НДС 20 тыс. рублей.
Авансовых платежей нет.
Ставка по возможному кредиту на сопоставимую сумму и срок — 10 % годовых.
Амортизация по аналогичным станкам начисляется линейным способом.

В учёте арендатор признаёт обязательство по аренде и ППА, которое признаётся в сумме, равной дисконтированной сумме будущих арендных платежей. Расчёт приведён в таблице.

Номер периода (месяца)	Номинальная сумма платежа, руб.	Кол-во месяцев до платежа	Коэффициент	Приведённая сумма платежа, руб.
1	100 000,00	1	0,992088943	99 208,89
2	100 000,00	2	0,984240472	98 424,05
3	100 000,00	3	0,984240472	97 645,41
4	100 000,00	4	0,968729306	96 872,93
5	100 000,00	5	0,961065634	96 106,56
6	100 000,00	6	0,953462589	95 346,26
7	100 000,00	7	0,945919693	94 591,97
8	100 000,00	8	0,938436469	93 843,65
9	100 000,00	9	0,931012445	93 101,24
10	100 000,00	10	0,923647153	92 364,72
11	100 000,00	11	0,916340128	91 634,01
12	100 000,00	12	0,909090909	91 634,01
13	100 000,00	13	0,901899039	90 189,90
14	100 000,00	14	0,894764065	89 476,41
15	100 000,00	15	0,887685536	88 768,55
16	100 000,00	16	0,880663006	88 066,30
17	100 000,00	17	0,873696031	87 369,60
18	100 000,00	18	0,866784172	86 678,42
19	100 000,00	19	0,859926993	85 992,70
20	100 000,00	20	0,853124062	85 312,41
21	100 000,00	21	0,84637495	84 637,49
22	100 000,00	22	0,83967923	83 967,92
23	100 000,00	23	0,83303648	83 303,65
24	100 000,00	24	0,826446281	82 644,63
ИТОГО	2 400 000,00			2 176 456,76

Далее ежемесячно начисляются проценты, увеличивающие обязательство по аренде, а также уплачиваются арендные платежи, уменьшающие обязательство. Проценты исчисляются как произведение месячной процентной ставки на остаток задолженности по аренде на начало месяца.

Расчёт сумм начисленных процентов и остатка обязательства приведён в таблице.

Номер месяца	Обязательство на начало месяца, руб.	Начисленные проценты	Платеж, руб.	Обязательство на конец месяца, руб.
1	2 176 456,76	17 355,37	100 000,00	2 093 812,13
2	2 093 812,13	16 696,35	100 000,00	2 010 508,48
3	2 010 508,48	16 032,08	100 000,00	1 926 540,56
4	1 926 540,56	15 362,50	100 000,00	1 841 903,06
5	1 841 903,06	14 687,59	100 000,00	1 756 590,65
6	1 756 590,65	14 007,30	100 000,00	1 670 597,95
7	1 670 597,95	13 321,58	100 000,00	1 583 919,53
8	1 583 919,53	12 630,40	100 000,00	1 496 549,93
9	1 496 549,93	11 933,70	100 000,00	1 408 483,63
10	1 408 483,63	11 231,45	100 000,00	1 319 715,08
11	1 319 715,08	10 523,59	100 000,00	1 230 238,67
12	1 230 238,67	9 810,10	100 000,00	1 140 048,77
13	1 140 048,77	9 090,91	100 000,00	1 049 139,68
14	1 049 139,68	8 365,99	100 000,00	957 505,67
15	957 505,67	7 635,28	100 000,00	865 140,95
16	865 140,95	6 898,76	100 000,00	772 039,71
17	772 039,71	6 156,35	100 000,00	678 196,06
18	678 196,06	5 408,03	100 000,00	583 604,09
19	583 604,09	4 653,74	100 000,00	488 257,83
20	488 257,83	3 893,44	100 000,00	392 151,27
21	392 151,27	3 127,07	100 000,00	295 278,34
22	295 278,34	2 354,59	100 000,00	197 632,93
23	197 632,93	1 575,95	100 000,00	99 208,88
24	99 208,88	791,12*	100 000,00	0,00

* Расчётная величина процентов составляет 791,11 рубля. Разница в 1 коп. возникла за счёт округления.

Амортизация ППА отражается в составе расходов арендатора. Она начисляется с месяца, следующего за месяцем принятия ППА к учёту, в размере 90 685,70 рублей (2 176 456,76 / 24) в месяц.

На конец первого месяца аренды в бухучёте отражено обязательство в сумме 2 093 812,13 рубля и ППА в сумме 2 176 456,76 рубля (амортизация начисляется только со второго месяца). Налоговая стоимость этих обязательства и актива — 0. Это значит, что в бухучёте нужно признать отложенное налоговое обязательство (ОНО), равное 20 % сальдированной величины обязательства и актива — 16 528,93 рубля.

Далее ОНО ежемесячно погашается до 12-го месяца (включительно).

На конец 13-го месяца в бухучете отражено обязательство 1 049 139,68 рубля и ППА 1 088 228,36 рубля (первоначальная стоимость минус накопленная амортизация). Следовательно, на конец 13-го месяца в учёте должно быть отражено ОНО в сумме 20 % разницы этих величин, или 7 817,74 рубля. А на конец 12-го месяца в учете было отражено в сумме 7 773,06 рубля. Значит, за 13-й месяц надо доначислить ОНО в сумме 44,68 рубля.

Далее разница между остаточной стоимостью ППА и обязательством по аренде увеличивается до 23-го месяца аренды включительно. После возврата предмета аренды ОНО полностью погашается.

Расчёт начисления и погашения ОНО приведён в таблице.

Год оптимистов: на что рассчитывать инвесторам в 2021 году

В бухучёте арендатора отражаются следующие записи:

При получении предмета аренды нужно отразить обязательство по аренде и принять к учёту право пользования активом. Для этого арендатор сделает следующие записи:

Дт 08-ППА Кт 76-ОА (обязательства по аренде) — 2 176 456,76 рубля — Отражено обязательство по аренде;
Дт 01-ППА Кт 08-ППА — 2 176 456,76 рубля — Принято к учёту ППА.

В первом месяце аренды арендатор перечислит ежемесячный платёж и зачтёт его в счёт обязательства по аренде, отразит и примет к вычету НДС, начислит проценты и ОНО:

Дт 76-А (расчёты с арендодателем) Кт 51 — 120 000 рублей — Перечислен ежемесячный арендный платёж;
Дт 76-ОА Кт 76-А — 100 000 рублей — Зачёт платежа в счёт обязательства по аренде;
Дт 19 Кт 76-А — 20 000 рублей — Арендодателем предъявлен НДС по аренде;
Дт 68-НДС Кт 19 — 20 000 рублей — НДС по аренде принят к вычету;
Дт 91-2 Кт 76-ОА — 17 355,37 рубля — Начислены проценты;
Дт 68-РНП (расчёты по налогу на прибыль) Кт 77 — 16 528, 93 — Начислено ОНО.

Со 2 по 12 месяцы аренды арендатор начисляет амортизацию, а также начнет погашать ОНО. Проводки будут такие:

Дт 20 (25, 26 и др.) Кт 02-ППА — 90 685,70 рубля — Начислена амортизация;
Дт 76-А Кт 51 — 120 000 рублей — Перечислен ежемесячный арендный платёж;
Дт 76-ОА Кт 76-А — 100 000 рублей — Зачёт платежа в счёт обязательства по аренде;
Дт 19 Кт 76-А — 20 000 рублей — Арендодателем предъявлен НДС по аренде;
Дт 68-НДС Кт 19 — 20 000 рублей — НДС по аренде принят к вычету;
Дт 91-2 Кт 76-ОА — Начислены проценты;
Дт 77 Кт 68-РНП — Погашено ОНО.

С 13 по 23 месяцы аренды делаются такие же проводки, как и в 2-12 месяцах, но отражается начисление ОНО, а не его погашение:

Дт 20 (25, 26 и др.) Кт 02-ППА — 90 685,70 рубля — Начислена амортизация;
Дт 76-А Кт 51 — 120 000 рублей — Перечислен ежемесячный арендный платёж;
Дт 76-ОА Кт 76-А — 100 000 рублей — Зачёт платежа в счёт обязательства по аренде;
Дт 19 Кт 76-А — 20 000 рублей — Арендодателем предъявлен НДС по аренде;
Дт 68-НДС Кт 19 — 20 000 рублей — НДС по аренде принят к вычету;
Дт 91-2 Кт 76-ОА — Начислены проценты;
Дт 68-РНП Кт 77 — Начислено ОНО.

В 24 месяце аренды обязательство по аренде полностью погашается. Проводки этого месяца:

Дт 20 (25, 26 и др.) Кт 02-ППА — 90 685,70 рубля — Начислена амортизация;
Дт 76-А Кт 51 — 120 000 рублей — Перечислен ежемесячный арендный платёж;
Дт 76-ОА Кт 76-А — 100 000 рублей — Зачёт платежа в счёт обязательства по аренде;
Дт 19 Кт 76-А — 20 000 рублей — Арендодателем предъявлен НДС по аренде;
Дт 68-НДС Кт 19 — 20 000 рублей — НДС по аренде принят к вычету;
Дт 91-2 Кт 76-ОА — 791,12 — Начислены проценты.

При возврате предмета аренды арендатор отразит выбытие ППА и погасит ОНО:

Дт 20 (25, 26 и др.) Кт 02-ППА — 90 685,70 рубля — Начислена амортизация;
Дт 01-в (выбытие ППА) Кт 01-ППА — 2 176 456,76 рубля — Списана стоимость ППА;
Дт 02-ППА Кт 01-В — 2 176 456,76 рубля — Списана начисленная амортизация;
Дт 77 Кт 68-РНП — 16 432,50 рубля — Погашено ОНО.

Определение ставки дисконтирования должно исходить из понятия: какой доход хочет получить инвестор с учетом всех потенциальных рисков.
Ставка должна быть выше безрисковой доходности.
Номинальная и реальная ставки дисконтирования имеют отличия: номинальная ставка учитывает инфляцию, реальная – нет. Реальная стоимость денежных потоков применяется при неизменных ценах и учитывает только производительность капитала.
В вычислениях участвуют показатели финансовой отчетности, анализа фондового рынка и статистические показатели.

С моделью CAPM мы уже познакомились. Напомню, что в ее основе лежит понятие рисковой премии. Формула ставки дисконтирования по этой модели довольно сложная для понимания и выглядит так:

Ri = Rf + β * (Rm – Rf), где:

Rf – доходность по безрисковому инструменту;

Rm – средняя доходность индекса по рынку;

β – коэффициент чувствительности инструмента к изменению Rm.

Эта модель позволяет получить более достоверный результат при расчете ставки дисконтирования, поскольку учитывает несистемный риск. Существует несколько критериев, влияющих на степень риска:

сезонность;
зависимость от инвесторов и поставщиков;
изменение сумм издержек;
государственное регулирование;
управленческий риск.

Каждый критерий представляет собой процентную величину, которая складывается с остальными и образует общий процент поправки на риск. Какого-то критерия может и не быть или, наоборот, для определенной отрасли или инструмента могут быть добавлены дополнительные параметры.

Поправка на риск обозначается как Ru, а формула имеет вид:

Ri = Rf + β * (Rm – Rf) + Ru.

М. Кархат ввел еще один параметр – момент. Момент – это показатель скорости изменения цены актива за определенный промежуток времени:

R = γ + β * (Rm – Rf) + si * SMBt + hi * HMLt + WMLt, где

WMLt – темп изменения стоимости ценной бумаги за прошедший период.

Показатель скорости определяется на основе графиков и рассчитывается так:

[(P/Pn) – 1] * 100, где:

P – текущая цена;

Pn – цена n периодов назад.

Простыми словами, на размер ставки дисконтирования влияет темп роста или падения стоимости актива.

Что бухгалтеру нужно знать о дисконтировании

Здесь применяются рыночные мультипликаторы:

чистая прибыль на одну ценную бумагу;
EBITDA – прибыль до вычета налогов, процентов и суммы амортизационных отчислений;
прибыль до вычета процентов и налогов;
налогооблагаемая прибыль.

Как вы понимаете, для стартапов использовать вышеперечисленные модели невозможно, поскольку отсутствуют данные за прошедшие периоды. Поэтому для расчетов привлекают экспертов, которые проводят анализ инвестиционного проекта с учетом требований инвестора.

Факторы, непосредственно влияющие на величину ставки дисконтирования, могут быть самые разные, например:

риск отрасли;
сезонный риск;
показатели доходности по аналогичным проектам конкурентов и др.

Ставка дисконтирования для западных компаний рассчитывается, как правило, на основе модели CAPM или WACC. В России эти методики тоже работают, но не так хорошо, и вот почему.

Наши экономисты обычно определяют размер дисконта с учетом рисков. Самый популярный способ – суммирование безрисковой ставки и рисковой премии. Ввиду того, что наша экономика нестабильна и сильно зависит от курса иностранной валюты, реальная ставка дисконтирования может доходить до 30–40%.

Кроме того, данные бухгалтерского баланса не всегда отражают истинную стоимость денег, а российский фондовый рынок подвержен различным колебаниям, вызываемым внешними факторами.

Что касается бизнес-проектов, то в России удобно использовать коэффициент дисконтирования, который является показателем реальной стоимости денег в будущем.

Если воспользоваться таблицей ставок дисконтирования, приведенной чуть выше, нетрудно посчитать, сколько будет стоить сумма ваших инвестиций через n лет. Исходя из этого, рассчитывается срок окупаемости.

Подведем итоги.

Ставка дисконтирования показывает изменение стоимости денег в будущем.
Существует несколько методов расчета, следует правильно выбрать один из них. Для зарубежных компаний подходит модель CAPM или WACC, для российских – суммирование премий за риск.
С ростом ставки величина дисконтированной стоимости уменьшается.
Коэффициент дисконтирования используется для определения стоимости денежного потока в абсолютной величине. Значение этого коэффициента всегда меньше единицы.

Интуитивная оценка основана на ожиданиях инвестора, то есть инвестор сам определяет ставку дисконтирования исходя из своих интересов и желаний.

Это простой и субъективный метод. Сложные математические формулы инвестор, как правило, не использует. Например, он может просто сложить безрисковую доходность и инфляцию.

Эта группа расчетов при определении ставки дисконтирования учитывает финансовые мультипликаторы и показатели компаний.

Расчет на базе показателей рентабельности. В этой модели ставку дисконтирования определяют на основе показателей рентабельности капитала. Например, по рентабельности собственного капитала ROE или по рентабельности активов ROA.

Суть этой модели — в суммировании рисков, которые влияют на инвестиционный проект. Расчет состоит из нескольких частей. Первая часть — определение ставки дохода по безрисковым инвестициям. Вторая и следующие части — определение ставок за различные виды риска, которые существуют для данного проекта.

Если инвестиции застрахованы от какого-то вида риска, он не учитывается, но возрастают страховые затраты. Конкретная величина премии за риск вычисляется или экспертным путем, или по специальной справочной литературе.

Окончательная ставка дисконтирования, вычисленная по этой модели, может колебаться от чистой безрисковой ставки до ставки, которая учитывает максимальное количество рисков. Таким образом, ставка может отличаться в несколько раз, а ее вычисление субъективно.

Эта модель сохраняет в модели CAPM премию за систематический риск, но добавляет еще две дополнительные премии. Эти премии учитывают размер фирмы и ее финансовое состояние. Размер фирмы оценивают по рыночной капитализации. Финансовое состояние оценивают по соотношению балансовой и рыночной стоимости собственного капитала.

По-другому модель Фамы и Френча называют трехфакторной.

Ставка дисконтирования на Западе существенно ниже, чем в России. В промышленных инвестиционных проектах ставку дисконтирования определяют от 0 до 4%, потому что на Западе очень низкая инфляция и устойчивый курс внутренней валюты. Кроме этого, ставки рефинансирования на Западе приближаются к 0, и в некоторых странах — например, в Швеции и Швейцарии — даже ниже 0.

В российских промышленных инвестиционных проектах ставка дисконтирования определяется от 10 до 40%, потому что экономика у нас нестабильная, а потребительские цены растут больше, чем на 8—10%. Ставку дисконтирования считают как ключевую ставку ЦБ + риски. Риски в России могут доходить до 20%.

Ставка дисконтирования — это расчетная величина, позволяющая дать оценку доходности будущих инвестиций.

Рассмотрим пример:

Ставка дисконтирования используется для оценки объемов будущих денежных потоков при нынешних условиях:

В зависимости от экономической задачи эти критерии в различных методах расчета рассматриваются по-разному.

Взаимосвязь неправильного расчета ставки и финансового результата:

Занижение ставки дисконтирования. Заниженное значение ведет к завышению цифр в отчетности по инвестиционному проекту. В такой ситуации бизнес-модель согласно расчетам приемлема, а в реальности убыточна.

Завышение ставки дисконтирования. Завышенные цифры тоже имеют потенциальные риски. В такой ситуации проекты могут быть отсеяны из-за отрицательных показателей прибыльности, полученных в результате прогноза. В реальности же эти проекты при условии правильного подбора ставки способны приносить доход и вызвать интерес инвестора.

Пример расчета ставки дисконтирования

Величина ставки дисконтирования зависит от ряда критериев:

размер предприятия, ликвидность и волатильность его ценных бумаг;

финансовое положение организации: история кредитования, репутация на рынке; подверженность предприятия факторам риска в виде инфляции, изменений процентных ставок и валютного курса;

риски, связанные с государством размещения организации-эмитента.

Расчет на основании

За основу берутся оценка экспертов или рентабельность капитала.

В инвестиционном контексте ставка дисконтирования показывает уровень ожидаемой доходности от произведенных инвестиций. Производя расчет ставки, инвестор сопоставит будущую стоимость объекта, оценивая ее относительно настоящего времени. Из этого следует, что ставка дисконтирования становится отправной точкой для расчета эффективности капиталовложения. Некоторые экономисты отзываются о методе дисконтирования, как о процессе, в ходе которого сопоставляются денежные потоки — т.е. средства, оставшиеся в распоряжении компании после того, как были оплачены все текущие расходы и сделаны необходимые вложения.

Суть методики дисконтирования на бумаге достаточно проста. Во-первых, следует спрогнозировать денежные потоки компании в диапазоне 5-10 лет. Данный период будет называться прогнозным. Далее, с использованием специальной формулы, нужно рассчитать ставку дисконтирования для каждого периода. Итоговые результаты нужно суммировать и получить значение, которое будет обозначать вероятный уровень доходности компании в ближайшие годы.

При достаточном уровне развития фондового рынка в стране ставка дисконтирования используется как показатель средневзвешенной цены капитала – WACC. В России данный показатель можно применять только в отношении задолженностей небольшого числа компаний – общественных эмитентов ценных бумаг. Для оценки рисков применяется базисная безрисковая ставка дисконтирования.

Как было показано выше, в зависимости от задачи ставка дисконтирования может означать и величину ставки банковского депозита, и величину инфляции, и величину ожидаемого дохода от инвестиций. В последнем случае значение ставки можно брать произвольно, рассчитывая реальную стоимость акций при прогнозируемом денежном потоке в следующие 5, 10 или 15 лет — однако чем выше будет ставка (т.е. чем выше ожидания), тем меньше будет реальная цена акции относительно ее текущей цены.

В случае точных данных по ставке (банковских депозитов или купонов по облигациям, а также ретроспективной инфляции) есть возможность точной оценки дисконтированной стоимости. Расчет самой ставки дисконтирования для конкретной компании хотя и может быть выполнен несколькими способами, однако каждый их них несет в себе определенные допущения — так что полученный результат должен рассматриваться только как прогноз, который может и не сбыться.

На февральском или мартовском заседании совета директоров ЦБ снизит ключевую ставку на 0,25 п.п., до 4%, считают восемь из 14 опрошенных «Известиями» экспертов из крупнейших российских банков и аналитических агентств. Остальные ожидают, что Банк России зафиксирует ключевой показатель на нынешнем уровне 4,25% в первой половине 2021 года.

ЦБ опустит ставку на фоне замедления инфляции из-за растущего курса рубля, а также вследствие уже существующих ограничений из-за пандемии, пояснил «Известиям» стратег по рынкам валют и процентных ставок SberCIB Investment Research Николай Минко. По его словам, снижение показателя может произойти уже на первом заседании в 2021-м, если в январе инфляция резко замедлится. В случае, если сокращение роста цен будет не таким быстрым, то снижение ключевого показателя может произойти в марте.

Теперь от теоретических рассуждений перейдем к практическому примеру.

В качестве такого примера возьмем договор лизинга и рассмотрим учет у лизингодателя.

Пусть лизингодатель передает лизингополучателю оборудование, приобретенное за 33 900 000 рублей.

Для простоты предлагается рассмотреть вариант с одинаковыми равномер��ыми платежами, но мы покажем, что, используя описанные ниже подходы к расчетам, вы можете в практических целях вводить произвольный график платежей.

12 февраля 2021 года — ближайшее заседание;
19 марта;
23 апреля;
11 июня;
23 июля;
10 сентября;
22 октября;
17 декабря.

Федеральный комитет открытого рынка является менеджером операций ФРС. Этот комитет собирается восемь раз в год. Члены голосуют за изменение ставки поданных фондов, когда центральный банк хочет, чтобы банки предоставляли более или менее кредиты. Совет управляющих ФРС обычно меняет ставку дисконтирования, оставаясь приравненным к ставке с фондами.

Например, более высокая ставка дисконтирования означает, что для них более выгодно заимствовать средства, и поэтому у них меньше денег, чтобы одолжить. Даже если они не занимают в окне скидки ФРС, они обнаруживают, что все другие банки также повысили ставки по кредитам. ФРС повышает ставку дисконтирования, когда хочет, чтобы все процентные ставки повышались. Это называется сдерживающей денежно-кредитной политикой, и центральные банки используют ее для борьбы с инфляцией. Это уменьшает денежную массу, замедляет кредитование и, следовательно, замедляет экономический рост.

Противоположность называется экспансионистской денежно-кредитной политикой, а центральные банки используют ее для стимулирования роста. Снижение ставки дисконтирования, что означает, что банки должны снизить свои процентные ставки, чтобы конкурировать. Это увеличивает денежную массу, стимулирует кредитование и повышает экономический рост.

У ФРС есть множество других инструментов для расширения или ограничения банковского кредитования.

Фактически, операции на открытом рынке — это очень эффективная операция, которая не так хорошо известна как ставка дисконтирования или ставка по фондам. Это когда ФРС покупает ценные бумаги у банков, когда хочет, чтобы курс упал, и продает их, когда хочет повысить ставки. Например, для покупки ценных бумаг он просто удаляет их из балансов банков и заменяет их кредитом, который он просто создал из воздуха. Поскольку он дает банку больше денег для кредитования, он готов снизить процентные ставки только для того, чтобы положить деньги на работу.

Ставка дисконтирования обычно находится на процентном пункте выше ставки по фондам, поскольку ФРС предпочитает банки брать в долг друг у друга. Он обычно изменяется Советом управляющих Федеральной резервной системы в сочетании с изменениями FOMC в ставке кормовых фондов.

17 августа 2007 года совет ФРС принял необычное решение о снижении ставки дисконтирования без снижения ставки по фондам. Это сделало это, чтобы восстановить ликвидность на рынках заемных средств на овернайт. Он пытался бороться с отсутствием доверия к банкам друг с другом. Они не желали одолживать друг другу, потому что никто не хотел зацикливаться на других ипотечных кредитах.

Ставка дисконтирования влияет на все эти другие процентные ставки:

Банки процентной ставки взимают друг с другом за одномесячные, трехмесячные, шестимесячные и годовые кредиты , Это называется LIBOR, и это влияет на кредитные карты и ставки по ипотечным кредитам с регулируемой ставкой.
Банки ставок взимают плату с лучших клиентов, известных как основная ставка. Это влияет на все другие процентные ставки.
Сберегательный счет и процентные ставки на денежном рынке.
Ипотека и займы с фиксированной процентной ставкой косвенно влияют на учетную ставку. В основном они зависят от доходности долгосрочных казначейских обязательств.

Типов договоров листинга для продажи дома
Все о стойке металлическая крыша
Линия высокого давления газа: знайте типы, прежде чем вы выкапывать
Типы газетных статей для фрилансера

Метод дисконтирования денежных потоков

В зависимости от экономической задачи эти критерии в различных методах расчета рассматриваются по-разному.

Согласитесь, не все знают, что такое дисперсия и для чего она нужна. Попытаюсь объяснить простым языком: дисперсия примерно означает «распределение», разброс. То есть, это некое усредненное значение случайной величины, распределенное на другую величину. Вычислять ее вручную или на калькуляторе не нужно – дисперсия рассчитывается с помощью функции линейного индекса в Excel.

Разумеется, этот пример достаточно условен: при расчете ставки дисконтирования для инвестиционного проекта используются более сложные методы и учитываются риски. Также расчет базируется на безрисковой ставке.

На примере операций по договорам долгосрочной аренды или лизинга рассмотрим, как можно сделать расчеты. Сначала вспомним немного теории.

В целом создается впечатление, что многие авторы сайтов сами не очень разбираются в предмете, а просто переписывают известные и доступные им учебники. Я постараюсь в данной статье привести не просто формулы расчета ставки дисконтирования, а объяснить, почему ее нужно рассчитывать именно так, а не иначе. Во всяком случае, почему финансовый мир до сих пор делает это именно так.

Ставка дисконтирования определяется на основе таких показателей, как уровень инфляции, системные и несистемные риски, доходность инструментов и т.д. Сегодня мы разберем несколько методов ее вычисления. Некоторые из них мы рассмотрим подробно, с примерами, с другими познакомимся в общих чертах. Также поговорим о различиях определения ставки дисконтирования для российских и зарубежных компаний.

Самый простой пример дисконтирования денег — учёт инфляции. Рост цен снижает покупательную способность денег: то, что вы сейчас можете купить за 1 тыс. руб., через несколько лет, скорее всего, будет стоить дороже.

Собственно говоря, чтобы рассчитать стоимость привлечения финансирования (часто говорят, стоимость привлечения капитала), нужно определить стоимость финансирования/капитала из каждого источника (долговой, акционерный и внутренний) и взять средневзвешенную величину.

Применяя ставку дисконтирования в своих расчетах, инвестор приводит, или дисконтирует ожидаемые будущие денежные доходы к текущему моменту времени, тем самым учитывая выше перечисленные факторы.

Наконец, стоимость акции зависит от их будущего числа. Скажем, есть 500 000 акций по цене 15 долларов каждая, прогноз дает 20 долларов через пять лет.

Андрей, химик-инвестор, инвестициями занимаюсь с лета 2013 года. Сайт ориентирован на выработку самостоятельного системного мышления в направлении долгосрочного инвестирования. Даю финансовые консультации. Основные интересы — составление инвестиционных портфелей.

Ставка дисконтирования (норма дохода). Принципы и методы определения нормы дисконта. Формулы расчета ставки дисконтирования. Примеры.

Напомним, что ФСБУ 25/2018 разработан в соответствии с Международным стандартом финансовой отчетности (IFRS) 16 «Аренда», который введен в действие на территории России приказом Минфина от 11 июля 2016 г. N 111н.

В тоже время инвестор именно по показателям, например, чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы доходности, принимает решение о вложении своего капитала. А данные показатели напрямую зависят от размера нормы прибыли.

Чисто математически, как мы помним, в методе NPV предполагается, что ставка инвестирования и ставка привлечения финансирования равны друг другу. Таким образом, величина NPV показывает прибыль от проекта в абсолютной сумме денежных средств.

Ставка дисконтирования помогает рассчитать дисконтированный денежный поток (DCF). В методе DCF считается, что справедливая стоимость компании определяется суммой будущих денежных потоков. Она показывает, справедливо ли рынок оценивает компанию.

Учет кредитов и долгов Контролируйте собственные кредиты и деньги, отданные в долг. Приложение автоматически рассчитывает график платежей с учетом процентов и вносит изменения при досрочном возврате. Учет кредитов и долгов становится прозрачным и понятным в любой момент времени. Учет финансов на различных устройствах Вы сможете вести бюджет на смартфоне, планшете или настольном компьютере.

Для оценки ставки дисконтирования WACC (Weighted Average Cost of Capital) нужны доли собственного и заёмного капитала, их стоимость и ставка налога на прибыль. Стоимость собственного капитала — это доходность, которую инвесторы получают от компаний за вложения в собственный капитал, она равняется ставке CAPM.

Ставка дисконтирования в 2021 году в России

Что такое ставка дисконтирования

Ставка дисконтирования: рассчитываем инвестиционную доходность

Интуитивный способ

Как рассчитать ставку дисконтирования

Для инвесторов: что такое ставка дисконтирования

Обзор методов расчета ставки дисконтирования

Год оптимистов: на что рассчитывать инвесторам в 2021 году

Что бухгалтеру нужно знать о дисконтировании

Пример расчета ставки дисконтирования

Метод дисконтирования денежных потоков

Похожие записи:

Добавить комментарий